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1、基础策略

(1)买入看涨期权
策略构成:买入一份看涨期权,执行价A。

特 点 看对则大赚,看错则小亏
应用时机 牛气冲天,坚决看好后市
最大收益 收益无限
最大风险 仅损失权利金
保证金需求 标的资产向不利方向变化时,不需要额外保证金
时间流逝 对于期权价值不利
波动率 波动率增加有利


(2)买入看跌期权
策略构成:买入一份看跌期权,执行价A。

特 点 看对则大赚,看错则小亏
应用时机 熊途慢慢,完全不看好后市
最大收益 当标的资产跌至0,则收益为执行价A-该期权价格
最大风险 仅损失权利金
保证金需求 标的资产向不利方向变化时,不需要额外保证金
时间流逝 对于期权价值不利
波动率 波动率增加有利


(3)卖出看涨期权
策略构成:卖出一份看涨期权,执行价A。

特 点 看对赚点权利金,看错风险大
应用时机 预计未来不上涨
最大收益 收益有限,权利金收入
最大风险 极端情况损失大
保证金需求 标的资产向不利方向变化时,需要额外保证金
时间流逝 对于期权价值有利
波动率 波动率降低有利


(4)卖出看跌期权
策略构成:卖出一份看跌期权,执行价A。

特 点 看对赚点权利金,看错风险大
应用时机 预计未来不会下跌
最大收益 收益有限,权利金收入
最大风险 极端情况损失大
保证金需求 标的资产向不利方向变化时,需要额外保证金
时间流逝 对于期权价值有利
波动率 波动率降低有利


(5)备兑看涨期权
策略构成:拥有标的资产;卖出执行价为A的看涨期权。

特 点 多赚点权利金,让持股更开心
应用时机 偏向看涨,当到达一定价位时愿意卖出标的资产
最大收益 收益有限,执行价-标的资产价格+卖出的看涨期权权利金
最大风险 一旦标的资产大幅下挫则出现较大损失
保证金需求 各交易所规则不同
时间流逝 对于期权价值有利
波动率 波动率降低有利


(6)有保护看跌期权
策略构成:拥有标的资产;买入看跌期权,执行价A。

特 点 交点保费,让持股更安心
应用时机 看涨但略有担忧
最大收益 潜在收益无限
最大风险 风险有限,标的资产价格-执行价
保证金需求 标的资产向不利方向变化时,不需要额外保证金
时间流逝 对于期权价值不利
波动率 波动率增加有利


2、价差策略

(1)牛市看涨价差期权
策略构成:买入看涨期权,执行价A;卖出看涨期权,执行价B;通常标的资产价格处于A、B之间

特 点 温和升势中,低成本获利
应用时机 看涨,但有最高目标位
最大收益 收益有限,执行价B-执行价A-两者权利金差值
最大风险 亏损有限,两者权利金差值
保证金需求 标的资产向不利方向变化时,不需要额外保证金
时间流逝 中性影响
波动率 如果预测正确,标的资产上涨至执行价B附近或上方,则波动率降低有利;如果预测不正确,标的资产下跌至执行价A附近或下方,则波动率增加有利


(2)熊市看涨价差期权
策略构成:卖出看涨期权,执行价A;买入看涨期权,执行价B;通常标的资产价格在A、B之间。

特 点 温和跌势中,低成本获利
应用时机 看跌
最大收益 收益有限,两者权利金差值
最大风险 亏损有限,执行价B-执行价A-两者权利金差值
保证金需求 标的资产向不利方向变化时,需要额外保证金
时间流逝 中性影响
波动率 如果预测正确,标的资产下跌至执行价A附近或下方,则波动率降低有利;如果预测不正确,标的资产上涨至执行价B附近或上方,则波动率增加有利


(3)牛市看跌价差期权
策略构成:买入看跌期权,执行价A;卖出看跌期权,执行价B;通常标的资产价格在A、B之间。

特 点 温和升势中,低成本获利
应用时机 看涨
最大收益 收益有限,两者权利金差值
最大风险 亏损有限,执行价B-执行价A-两者权利金差值
保证金需求 标的资产向不利方向变化时,需要额外保证金
时间流逝 中性影响
波动率 如果预测正确,标的资产上涨至执行价B附近或上方,则波动率降低有利;如果预测不正确,标的资产下跌至执行价A附近或下方,则波动率增加有利


(4)熊市看跌价差期权
策略构成:卖出看跌期权,执行价A;买入看跌期权,执行价B;通常标的资产价格在A、B之间。

特 点 温和跌势中,低成本获利
应用时机 看跌,但有最低目标位
最大收益 收益有限,执行价B-执行价A-两者权利金差值
最大风险 亏损有限,两者权利金差值
保证金需求 标的资产向不利方向变化时,不需要额外保证金
时间流逝 中性影响
波动率 如果预测正确,标的资产下跌至执行价A附近或下方,则波动率降低有利;如果预测不正确,标的资产上涨至执行价B附近或上方,则波动率增加有利


3、波动市策略

(1)买入跨市期权(做多波动率)
策略构成:买入看涨期权,执行价A;买入看跌期权,执行价A。

特 点 选择波动大小而不选择涨跌方向
应用时机 市场将大幅波动,但是方向未知
最大收益 收益无限
最大风险 风险有限,两个买入期权的权利金损失
保证金需求 标的资产向不利方向变化时,不需要额外保证金
时间流逝 对于期权价值不利
波动率 波动率增加有利


(2)买入宽跨式(勒式)期权(做多波动率)
策略构成:买入看跌期权,执行价A;买入看涨期权,执行价B;通常标的资产处于执行价A与B之间。

特 点 选择波动大小而不选择涨跌方向(成本更低)
应用时机 市场将大幅波动,但是方向未知
最大收益 收益无限
最大风险 风险有限,两个买入期权的权利金损失
保证金需求 标的资产向不利方向变化时,不需要额外保证金
时间流逝 对于期权价值不利
波动率 波动率增加有利


(3)卖出跨式期权(做空波动率)
策略构成:卖出看涨期权,执行价A;卖出看跌期权,执行价A。

特 点 选择波动大小而不选择涨跌方向
应用时机 市场将窄幅震荡,波动率变小
最大收益 收益有限,两个卖出期权权利金之和
最大风险 风险无限
保证金需求 标的资产向不利方向变化时,需要额外保证金
时间流逝 对于期权价值有利
波动率 波动率降低有利


(4)卖出宽跨式(勒式)期权(做空波动率)
策略构成:卖出看跌期权,执行价A;卖出看涨期权,执行价B;通常标的资产处于执行价A与B之间。

特 点 选择波动大小而不选择涨跌方向(风险更低)
应用时机 市场将窄幅震荡,波动率变小
最大收益 收益有限,两个卖出期权权利金之和
最大风险 风险无限
保证金需求 标的资产向不利方向变化时,需要额外保证金
时间流逝 对于期权价值有利
波动率 波动率降低有利


4、震荡市策略

(1)蝶式期权(3期权组合)
策略构成:买入1份看涨期权,执行价A;卖出2份看涨期权,执行价B;买入1份看涨期权,执行价C;通常标的资产价格为B。

特 点 市场震荡情况下低风险获利
应用时机 市场将窄幅震荡
最大收益 收益有限,执行价B-执行价A-所有权利金差值
最大风险 风险有限,三份期权权利金之和
保证金需求 标的资产向不利方向变化时,不需要额外保证金
时间流逝 对于期权价值有利


(2)秃鹰期权(4期权组合)
策略构成:买入看涨期权,执行价A;卖出看涨期权,执行价B;卖出看涨期权,执行价C;买入1份看涨期权,执行价D;通常标的资产处于执行价B与C之间。

特 点 市场震荡情况下低风险获利(风险更低)
应用时机 市场将窄幅震荡
最大收益 收益有限,执行价B-执行价A-所有权利金差值
最大风险 风险有限,四份期权权利金之和
保证金需求 标的资产向不利方向变化时,不需要额外保证金
时间流逝 对于期权价值有利





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